出品：财经上市公司计议院眉山铝皮保温施工
作家：君
2026年1月30日，百纳千成发布2025年度事迹预报，瞻望杀青交易收入2.96亿元，同比下落59.95；归母净利润耗费8亿元至12亿元，同比扩大103.50至205.25；扣非归母净耗费8.5亿元至12.5亿元，同比扩大110.52至209.59。
致百纳千成2025年发生大批耗费的中枢原因是大幅计提钞票减值准备，包括应收账款坏账准备、存货跌价准备、商誉减值准备偏执他减值准备，觉得达8.09亿元至10.40亿元，减值鸿沟远以客岁度，或涉嫌财务“洗大澡”。
百纳千成商誉的被投资单元包括北京精彩、永兴坊文商旅，而这两公司此前均已出现商誉减值迹象，但彼时公司未计提商誉减值准备，应原宥是否存在计提减值不足时、不充分的情形。
是否涉嫌财务“洗大澡”？
事迹预报清楚，受内容商场竞争加重影响，弘扬期内，公司多时刻影视内容板块的家具布场地临显赫压力，原有部分样式标题材中式与内容抒发，已法适配面前内容商场的不雅众审好意思与需求趋势。公司对现存样式开展系统梳理与化，对收益欠安、存在较大不细目标在研及存量样式，区分采用关罢手损、缩减鸿沟、暂停新增进入并寻求外部作等方法，同步保留势团队、蚁集资源聚焦质样式和运营讲究的业务板块。
同期，基于严慎原则，公司拟对存在减值迹象的万般钞票计提减值准备，瞻望2025年度计提钞票减值准备8.09亿元至10.40亿元，其中：应收款信用减值准备2亿-2.5亿；存货跌价减值准备4.9亿-6.2亿；商誉减值准备0.89亿-1.3亿；其他减值准备0.30亿-0.40亿。公司对集中耗费、偿还智商、后续经营计较及经营意愿的非全资控股子公司的借债进行计提，借债计提减值约为1.7亿-2.3亿。
由于钞票减值判断的主不雅缓慢较大，考据减值计提理难度较大，因此，上市公司应用减值计提主宰利润情况也粗浅出现。钞票减值常见的问题有，情况是减值准备计提不足，致钞票虚增和利润虚增；二种情况赶巧相背，有些上市公司可能过度进行减值计提，比方有些上市公司过去齿迹还是耗费，干脆次亏个够，大幅计提钞票减值，来个“洗大澡”。
此外，计提减值的钞票如果在以后年度出现价值回升，对短期钞票（如应收账款、存货）可通过损益转回减值准备。有些上市公司应用钞票减值转回作念著述，在通过经营扭亏望的情况，选拔先大幅计提减值准备，然后再在今后转回减值准备，从而杀青扭亏或净钞票由负转正。
因此，投资者要对上市公司大额减值计提或转回喜跃加以原宥，分析其理和背后可能的动机。
从经交易绩来看，百纳千成已集中多年耗费，2023年及2024年的归母净利润区分耗费1.86亿元、3.93亿元，耗费呈扩大趋势。2025年前三季度，公司归母净利润耗费0.68亿元，同比扩大24.89。将过往投资失败、样式判断无理的成果，在事迹本就惨淡的2025年次证据，不祥为将来“扭亏为盈”或“事迹大幅”作念铺垫。
从减值鸿沟来看眉山铝皮保温施工，2021年至2024年，百纳千要素别计提钞票减值准备及信用减值准备0.44亿元、4.38亿元、1.53亿元、4.02亿元。而2025年，百纳千成拟计提钞票减值准备（含信用减值准备）8.09亿元至10.40亿元，减值鸿沟远以客岁度，存在明显颠倒。
联系人：何经理财务“洗大澡”常发生在处理层变动、计谋转型或要紧重组前夜。
近期，百纳千成的处理层频繁变动。2025年12月，原董事长兼总司理刚因个东谈主原因，辞去公司董事、董事长、总司理职务，同期辞去计谋委员会召集东谈主职务及提名委员会、薪酬与探员委员会委员等职务，辞去公王法定代表东谈主，离职后将不再担任公司及子公司任何职务。2026年1月，原总司理易常春因个东谈主原因，辞去公司总司理职务，离职后将不再担任公司及子公司任何职务；原总司理张苗收受董事会残忍辞去公司总司理职务，离职后仍在北京精彩时候文化传媒有限公司担任总司理、法定代表东谈主职务。
同期，百纳千成正在经营要紧钞票重组事项，拟通过收购AI数智企业众联世纪向“影视+AI”转型。在此之前，通过大额减值“清洗”掉影视内容板块的不良存货、应收款和历史商誉，能为并后的新报表下好基础。凭证百纳千成已线路的预案，公司暂未对本次要紧钞票重组确立事迹愉快。
收购方向事迹未达标未计商誉减值
2025年，百纳千成瞻望计提应收款信用减值准备2亿-2.5亿，存货跌价减值准备4.9亿-6.2亿，商誉减值准备0.89亿-1.3亿，其他减值准备0.30亿-0.40亿。
对于存货减值。凭证《2025年半年度弘扬》，百纳千成影视业务的原材料主如若指公司为拍影相视作品而购买或创作完成的脚本或版权支拨，在影视作品开动拍摄时转入在家具核算。在家具是指制作中的电视剧、电影等发生的老本，此老本于拍摄完成获得《电视剧刊行许可证》或《电影片公映许可证》或《集会剧片刊行许可证》后转入库存商品。库存商品主如若指本公司已入库的电视剧、电影等各式产制品之本体老本。
《百纳千成2025年半年度弘扬》适度2025年6月底，百纳千成存货账面余额18.23亿元，跌价准备余额2.22亿元，账面价值16.01亿元。公司存货中前五名影视作品为电视剧《造城者》、电影《敦煌硬汉》、电影《沙海之门》、电视剧《成令》及电视剧《兴》，计账面余额为8.79亿元，占公司一王人存货余额的比例为48.21。
公开辛劳清楚，电视剧《造城者》于2026年1月10日在中央电视台电视剧频谈播，铁皮保温腾讯全网播。电影《敦煌硬汉》原定于2023年12月22日上映，于12月20日告示撤档择期上映，适度当今暂未获得《电影片公映许可证》；电影《沙海之门》于2023年9月10日青，2024年6月在2024微博电影之夜荣获“年度期待影片”，适度当今暂未获得《电影片公映许可证》；电视剧《成令》于2024年8月青，2025年10月1日发布海报，适度当今暂未获得《电视剧刊行许可证》；电视剧《兴》于2025年10月获得《电视剧刊行许可证》，适度当今暂未播出。
也便是说，百纳千成《2025年半年度弘扬》线路的存货中前五名影视作品，适度当今仅有部电视剧告捷播出。
对于应收账款减值。分季度来看，2025年上半年计提应收账款坏账准备0.47亿元，三季度计提应收账款坏账准备0.72亿元，四季度瞻望计提应收账款坏账准备0.81亿元至1.31亿元。不丢脸出，2025年，百纳千成各季度计提的应收账款坏账准备捏续增多。
值得细巧的是，2025年，百纳千成拟计提坏账准备的应收账款欠款主要系集中耗费、偿还智商、后续经营计较及经营意愿的非全资控股子公司，拟对借债计提减值约为1.7亿-2.3亿。
问题在于：（1）子公司少数激动是否为关联？是否通过借债计提减值，杀青利益向少数激动的微妙运输；（2）公司动作主要债权东谈主对借债计提减值后，是否烧毁了追索权，变相豁子公司的债务，从而使子公司钞票可用于偿付其他关联债权？
对于商誉减值。适度2025年6月底，百纳千成商誉账面原值2.5亿元，账面价值1.62亿元，被投资单元包括北京精彩、永兴坊文商旅。
北京精彩为百纳千成原联营企业，2021年11月，公司通过增资获得北京精彩51.0004的股权，因并老本3.64亿元大于并日可鉴别净钞票公允价值份额1.87亿元造成1.78亿元的商誉。当今，北京精彩剩余48.9996股权由天津短频酷文化传媒伙企业（有限伙）捏有，其实践事务伙东谈主为公司原总司理张苗。
至极义的是，北京精彩并前后的事迹“大变脸”。2021年，北京精彩杀青交易收入1.97亿元，净利润3940.82万元，区分同比大幅增长1299.20、1976.74。但彼时，北京精彩事迹已出现下滑迹象。2021年11-12月，北京精彩净利润耗费838.91万元，而1-10月的净利润为4779.73万元。
财务数据清楚，2022年至2024年，北京精彩的交易收入区分为5278.97万元、1588.9万元、3630.62万元，波动剧烈；净利润区分耗费1785.57万元、2545.75万元、1.34亿元，捏续扩大。
永兴坊文商旅则由百纳千成于2023年收购获得，彼时交所曾下发原宥函，条目公司补充评释评估终结的理与来回订价的公允、已采用或拟采用对事迹愉快抵偿的保险方法等事项。
百纳千成收购永兴坊文商旅确立了事迹愉快：2023年至2025年，愉快净利润不低于1500万元、2000万元、2500万元，事迹愉快期（三年）内计不低于6000万元。
2023年及2024年，永兴坊文商旅扣非归母净利润区分为1544.29万元、1774.47万元，事迹愉快完成率区分为102.95、88.72。其中，2023年齿迹愉快踩线达标，2024年未完成事迹愉快，但百纳千成未对其计提商誉减值准备。
凭证《管帐监管风险教唆8号——商誉减值》，与商誉减值干系的前述特定减值迹象包括现款流或经渔利润捏续恶化或明显低于造成商誉时的预期，相配是被收购未杀青愉快的事迹等。
2022年，北京精彩的交易收入同比大幅下落73.26，且净利润由盈转亏，彼时百纳千成未对其商誉计提减值准备。2023年，北京精彩的交易收入同比大幅下落69.90，且净利润耗费同比扩大42.57，公司依旧未对其商誉计提减值准备。迟至2024年，公司才计提商誉减值准备0.88亿元。即便永兴坊文商旅2024年未完成事迹愉快，公司也未对其计提商誉减值准备。
值得细巧的是，2024年，百纳千成对永兴坊文商旅商誉减值测试的要道参数发生变动，税前折现率从12.72大幅擢升至14.61，细目依据从“凭证WACC作相宜诊治后细目”变为“凭证严慎斟酌稳按期收入增长为0”。
业东谈主士指出，要道参数的细目依据从相对客不雅的WACC模子转向处理层主不雅预期，裁减了参数的可考据和可比，为处理层通过参数调遣利润提供了空间。商誉减值测试参数的显赫趋严，需警惕其背后是否存在“大额计提减值，为将来事迹铺路”的盈余处理动机。
与之造成明显对比的是，百纳千成在《2024年年度弘扬》中对文旅业务奉求厚望，“永兴坊文商旅公司认真运营的‘永兴坊街区’‘长安十二时辰’‘襄阳管巷’三个街区全年经营景况讲究。2024年，在文旅样式策动、造、招商等业务面，新签约江苏周庄、桂林腊山、襄阳铁梵宇、大良清晖园等多个样式，在华东和华南区域均获得较大冲破。”
由于永兴坊文商旅的商誉账面价值（0.73亿元）低于百纳千成2025年拟计提商誉减值准备的下限（0.89亿元），则公司拟计提商誉减值准备的钞票组然包含北京精彩。换句话说，北京精彩2025年的事迹可能大幅下滑。
可是，2025年上半年，北京精彩的交易收入为2213.35万元，同比增长221.95，净利润为298.14万元，同比扭亏为盈，下半年的事迹为何急转直下？商誉减值准备计提是否实时、充分？是否可能存在盈余处理、跨期证据、不当管帐调遣等情形？
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